Vztah mezi směnnými kurzy a cenami komodit

V posledních několika letech má hodnota kanadského dolaru (CAD) vzestupný trend, což je ve srovnání s americkým dolarem velmi cenné.

1. Nárůst cen komodit
2. Úroková sazba výkyvy
3. Mezinárodní faktory a spekulace

Mnoho ekonomických analytiků se domnívá, že růst hodnoty kanadského dolaru je způsoben růstem cen komodit vyplývajícím ze zvýšené americké poptávky po komoditách. Kanada vyváží velké množství přírodních zdrojů, jako je zemní plyn a dřevo, do Spojených států. Zvýšená poptávka po tomto zboží, když jsou všechny ostatní stejné, způsobí, že cena tohoto zboží vzroste a množství spotřebované tohoto zboží vzroste. Když kanadské společnosti prodají Američanům více zboží za vyšší cenu, získá kanadský dolar hodnotu oproti americkému dolaru prostřednictvím jednoho ze dvou mechanismů:

Tento mechanismus je docela jednoduchý. Chcete-li nakupovat v kanadských dolarech, musí američtí kupující nejprve prodat americké dolary na devizovém trhu, aby si mohli koupit kanadské dolary. Tato akce způsobí nárůst počtu amerických dolarů na trhu a snížení počtu kanadských dolarů. Aby byl trh v rovnováze, musí hodnota amerického dolaru klesat (kompenzovat větší dostupné množství) a hodnota kanadského dolaru musí stoupat.

Tento mechanismus je jen o něco složitější. Kanadští výrobci často prodávají své výrobky Američanům výměnou za americké dolary, protože pro jejich zákazníky je nevhodné používat devizové trhy. Kanadský výrobce však bude muset zaplatit většinu svých výdajů, jako jsou mzdy zaměstnanců, v kanadských dolarech. Žádný problém; prodávají americké dolary, které dostaly z prodeje, a kupují kanadské dolary. To pak má stejný účinek jako mechanismus 1.

Nyní, když jsme viděli, jak jsou kanadské a americké dolary spojeny se změnami cen komodit v důsledku zvýšené poptávky, uvidíme, zda se data shodují s teorií.

Jedním ze způsobů, jak otestovat naši teorii, je zjistit, zda se ceny komodit a směnný kurz pohybovaly společně. Zjistíme-li, že se nepohybují v tandemu, nebo že jsou zcela nesouvisející, budeme vědět, že změny v měnové ceny nezpůsobují kolísání směnného kurzu. Pokud se ceny komodit a směnné kurzy pohybují společně, teorie může stále platit. V tomto případě taková korelace neprokazuje příčinnou souvislost, protože by mohl existovat nějaký třetí faktor, který by způsobil, že směnné kurzy a ceny komodit se budou pohybovat stejným směrem. Ačkoli existence korelace mezi těmito dvěma je prvním krokem v odhalování důkazů na podporu teorie, takový vztah sám o sobě tuto teorii nevyvrací.

V Průvodci pro začátečníky k kurzům měn a na devizovém trhu jsme se dozvěděli, že Bank of Canada vyvinula Index komoditních cen (CPI), který sleduje změny cen komodit, které Kanada export. Index CPI lze rozdělit na tři základní složky, které jsou váženy tak, aby odrážely relativní velikost těchto vývozů:

1. Energie: 34,9%
2. Jídlo: 18,8%
3. Průmyslové materiály: 46,3%
   (Kovy 14,4%, minerály 2,3%, lesní produkty 29,6%)

Pojďme se podívat na údaje o měsíčním směnném kurzu a indexu komoditních cen za roky 2002 a 2003 (24 měsíců). Data směnného kurzu pocházejí z Louis Fed - FRED II a údaje CPI pocházejí z The Bank of Canada. Data CPI byla také rozdělena do tří hlavních složek, takže můžeme zjistit, zda je některá komoditní skupina faktorem kolísání směnného kurzu. Údaje o směnném kurzu a cenách komodit za 24 měsíců jsou uvedeny v dolní části této stránky.

První věcí, kterou je třeba poznamenat, je to, jak se kanadský dolar, index cen komodit a 3 složky indexu během tohoto dvouletého období zvýšily. V procentech jsme zaznamenali následující zvýšení:

1. Kanadský dolar - až 21,771%
2. Index cen komodit - až 46,754%
3. Energie - až 100,232%
4. Jídlo - až 13,682%
5. Průmyslové materiály - až 21,729%

Index komoditních cen vzrostl dvakrát rychleji než kanadský dolar. Většina tohoto nárůstu se zdá být způsobena vyššími cenami energie, zejména vyššími cenami zemního plynu a ropy. Během tohoto období také vzrostla cena potravin a průmyslových materiálů, i když ne zdaleka tak rychle jako ceny energie.

Můžeme zjistit, zda se tyto ceny pohybují společně, pomocí výpočtu korelace mezi směnným kurzem a různými faktory CPI. Ekonomický slovník definuje korelace následujícím způsobem:

"Dvě náhodné proměnné jsou pozitivně korelovány, pokud je pravděpodobné, že vysoké hodnoty jedné budou spojeny s vysokými hodnotami druhé." Negativně korelují, pokud je pravděpodobné, že vysoké hodnoty jedné budou spojeny s nízkými hodnotami druhé. Korelační koeficienty jsou podle definice mezi -1 a 1 včetně. Jsou vyšší než nula pro pozitivní korelaci a menší než nula pro negativní korelace. "

Korelační koeficient 0,5 nebo 0,6 by naznačoval, že směnný kurz a index cen komodit pohybovat se ve stejném směru, zatímco nízká korelace, jako je 0 nebo 0,1, by naznačovala, že tyto dva jsou nesouvisející. Mějte na paměti, že naše údaje za 24 měsíců jsou velmi omezeným vzorkem, takže musíme tato opatření přijmout se zrnkem soli.

• Index výměny a komoditní index = 0,466
• Rychlost a energie = 0,193
• Rychlost a jídlo = 0,825
• Míra výměny a ind mat = 0,883
• Energy & Food = 0,336
• Energy & Ind Mat = 0,169
• Jídlo a Ind Mat = 0,600

Vidíme, že Kanadsko-americký směnný kurz je v tomto období velmi korelována s indexem komoditních cen. To je silný důkaz, že zvýšené ceny komodit způsobují zvýšení směnného kurzu. Je zajímavé, že se zdá, že podle korelačních koeficientů mají rostoucí ceny energie jen velmi málo co do činění s růstem kanadského dolaru, ale vyšší ceny potravin a průmyslových materiálů mohou hrát velkou roli role. Zvýšení cen energie rovněž nekoreluje s nárůstem nákladů na potraviny a průmyslové materiály (0,336%) a 0,169), ale ceny potravin a ceny průmyslových materiálů se pohybují v tandemu (.600 korelace). Aby naše teorie byla pravdivá, potřebujeme, aby rostoucí ceny byly způsobeny zvýšenými americkými výdaji na kanadské potravinářské a průmyslové materiály. V poslední části uvidíme, zda Američané skutečně kupují více z tohoto kanadského zboží.

Viděli jsme, že kanadsko-americký směnný kurz a ceny komodit, zejména cena potravin a průmyslových materiálů, se v posledních dvou letech pohybovaly společně. Pokud Američané nakupují více kanadských potravin a průmyslových materiálů, pak má naše vysvětlení údajů smysl. Zvýšená americká poptávka po těchto kanadských produktech by současně způsobila zvýšení ceny těchto produktů a zvýšení hodnoty kanadského dolaru na úkor Američanů jeden.

Bohužel máme velmi omezené údaje o počtu zboží, které Američan dováží, ale jaké důkazy máme slibné. v Obchodní deficit a směnné kurzy, podívali jsme se na kanadské a americké obchodní vzorce. Na základě údajů poskytnutých Úřadem pro sčítání lidu USA vidíme, že hodnota dovozu z Kanady v amerických dolarech klesla od roku 2001 do roku 2002. V roce 2001 Američané dovezli kanadské zboží ve výši 216 miliard USD, v roce 2002 toto číslo kleslo na 209 miliard USD. Ale do prvních 11 měsíců roku 2003 USA již dovezly z Kanady 206 miliard dolarů na zboží a služby, což znamená meziroční nárůst.

Jednu věc však musíme mít na paměti, že jde o dovozní hodnoty dolaru. Říká se nám pouze to, že v amerických dolarech Američané utrácí o kanadský dovoz o něco méně. Protože se jak hodnota amerického dolaru, tak cena komodit změnila, musíme udělat něco matematika abychom zjistili, zda Američané dovážejí více či méně zboží.

Pro účely tohoto cvičení budeme předpokládat, že Spojené státy nedováží nic jiného než komodity z Kanady. Tento předpoklad výrazně neovlivňuje výsledky, ale rozhodně matematiku mnohem usnadňuje.

Budeme uvažovat o dvouměsíčním meziročním srovnání, říjnu 2002 a říjnu 2003, abychom ukázali, jak se počet vývozů mezi těmito dvěma roky výrazně zvýšil.

Za měsíc říjen 2002 USA dovezly z Kanady zboží ve výši 19,0 miliard dolarů. Index cen komodit za tento měsíc byl 107,2. Pokud tedy cena kanadských komodit v tomto měsíci stála 107,20 USD, Spojené státy během tohoto měsíce koupily z Kanady 177 238 805 kusů komodit. (177 238 805 = 19 B / 107,20 $)

Za měsíc říjen 2003 USA dovezly z Kanady 20,4 miliard dolarů zboží. Index cen komodit za tento měsíc činil 119,6. Pokud tedy cena kanadských komodit v tomto měsíci stála 119,60 USD, Spojené státy během tohoto měsíce zakoupily z Kanady 170 568 561 jednotek komodit. (170 568 561 = 20,4 B / 119,60 $).

Z tohoto výpočtu vidíme, že Spojené státy za toto období nakoupily o 3,7% méně zboží, a to i přes zvýšení cen o 11,57%. Z našeho primeru cenová elasticita poptávky, vidíme, že cenová elasticita poptávky po tomto zboží je 0,3, což znamená, že je velmi nepružná. Z toho můžeme vyvozovat jednu ze dvou věcí:

1. Poptávka po tomto zboží není vůbec citlivá na změny cen, takže američtí výrobci byli ochotni tento nárůst cen absorbovat.
2. Poptávka po tomto zboží se při každé cenové hladině zvýšila (ve srovnání s dřívější úrovní poptávky), ale toto efekt byl více než kompenzován velkým skokem cen, takže celkové nakoupené množství kleslo mírně.

Podle mého názoru vypadá číslo 2 mnohem pravděpodobněji. Během tohoto období byla americká ekonomika poháněna masivními vládními deficitními výdaji. Mezi 3. čtvrtletím 2002 a 3. čtvrtletím 2003, Hrubý domácí produkt USA vzrostly o 5,8%. Tento růst HDP naznačuje zvýšenou hospodářskou výrobu, která by pravděpodobně vyžadovala zvýšené používání surovin, jako je dřevo. Důkazy, že zvýšená poptávka po kanadských komoditách způsobila růst cen komodit i kanadského dolaru, jsou silné, ale ne ohromující.