Národy se pokusily oživit Zlatý standard po první světové válce, ale během Velké hospodářské krize ve 30. letech se úplně zhroutil. Někteří ekonomové uvedli, že dodržování zlatého standardu bránilo měnovým orgánům v dostatečném rozšiřování peněžní zásoby k oživení hospodářské činnosti. V každém případě se v roce 1944 v Bretton Woods, New Hampshire, setkali zástupci většiny předních světových národů, aby vytvořili nový mezinárodní měnový systém. Protože v té době Spojené státy představovaly více než polovinu světové výrobní kapacity a držely většinu světového zlata, vůdci se rozhodli svázat světové měny k dolaru, který by se zase měl dohodnout, že by mohl být směnitelný za zlato za 35 USD za unce.
V systému Bretton Woods dostaly centrální banky zemí jiných než USA za úkol udržovat pevné Směnné kurzy mezi jejich měnami a dolarem. Udělali to intervencí na devizových trzích. Pokud by měna země byla vůči dolaru příliš vysoká, centrální banka by svou měnu prodala výměnou za dolary, čímž by snížila hodnotu své měny. Naopak, pokud by hodnota peněz v zemi byla příliš nízká, země by si koupila svou vlastní měnu, čímž zvýšila cenu.
Spojené státy opouští Bretton Woods systém
Systém Bretton Woods trval do roku 1971. Do té doby inflace ve Spojených státech a rostoucí Američan obchodní deficit podkopávaly hodnotu dolaru. Američané vyzývali Německo a Japonsko, které měly příznivé platební zůstatky, aby ocenily své měny. Tyto národy se však zdráhaly učinit tento krok, protože zvýšení hodnoty jejich měn by zvýšilo ceny jejich zboží a poškodilo by jejich vývoz. Nakonec USA opustily pevnou hodnotu dolaru a dovolily mu „vznášet se“ - to znamená kolísat vůči jiným měnám. Dolar okamžitě klesl. Světoví vůdci se v roce 1971 snažili oživit systém Bretton Woods pomocí tzv. Smithsonianské dohody, ale toto úsilí selhalo. Do roku 1973 se Spojené státy a další národy dohodly povolit pohyb směnných kurzů.
Ekonomové nazývají výsledný systém „řízeným plavákovým režimem“, což znamená, že i když směnné kurzy pro většinu měn plují, centrální banky stále zasahují, aby zabránily ostrým změnám. Stejně jako v roce 1971 země s velkými obchodními přebytky často prodávají své vlastní měny, aby jim zabránily zhodnocovat (a tím poškozovat vývoz). Stejně tak země s velkým deficitem často kupují své vlastní měny, aby zabránily znehodnocení, což zvyšuje domácí ceny. Existují však limity toho, čeho lze pomocí intervence dosáhnout, zejména pro země s velkými obchodními schodky. Země, která zasahuje na podporu své měny, může nakonec vyčerpat své mezinárodní rezervy a učinit ji neschopný pokračovat v posilování měny a potenciálně ponechat ji neschopnou setkat se s mezinárodní měnou povinnosti.
Tento článek je upraven z knihy „Nástin americké ekonomiky“ od Conte a Karra a byl upraven se svolením Ministerstva zahraničí USA.