Termínové rozpětí, také známé jako úrokové rozpětí, představuje rozdíl mezi dlouhodobým úrokové sazby a krátkodobé úrokové sazby na dluhové nástroje, jako je vazby. Abychom pochopili význam termínových spreadů, musíme nejprve porozumět vazbám.
Dluhopisy a termínové rozpětí
Termínové rozpětí se nejčastěji používá při porovnávání a hodnocení dvou vázaných dluhopisů zájem finanční aktiva vydaná vládami, společnostmi, veřejnými službami a dalšími velkými subjekty. Dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem, prostřednictvím kterých investor v zásadě půjčuje kapitál emitenta dluhopisů po stanovenou dobu výměnou za příslib splatit původní částku plus zájem. Vlastníci těchto dluhopisů se stávají držiteli dluhů nebo věřiteli emitujícího subjektu, protože účetní jednotky vydávají dluhopisy jako prostředek k získání kapitálu nebo financování zvláštního projektu.
Jednotlivé dluhopisy jsou obvykle vydávány za nominální hodnotu, která je obvykle v nominální hodnotě 100 $ nebo 1 000 $. To představuje jistinu dluhopisu. Když jsou emitovány dluhopisy, jsou vydávány s uvedenou úrokovou sazbou nebo kupónem, který odráží aktuální úrokové prostředí v té době. Tento kupón odráží úrok, který je emitující subjekt povinen zaplatit svým držitelům dluhopisů kromě splácení jistiny dluhopisu nebo původní částky vypůjčené při splatnosti. Jako každý
půjčka nebo dluhový nástroj, dluhopisy jsou vydávány také s daty splatnosti nebo s datem, kdy je smluvně požadováno úplné splacení držiteli dluhopisů.Tržní ceny a oceňování dluhopisů
Pokud jde o ocenění dluhopisu, hraje se několik faktorů. Například úvěrový rating emitující společnosti může ovlivnit tržní cenu dluhopisu. Čím vyšší je úvěrový rating emitujícího subjektu, tím méně je investice riziková a možná tím cennější je dluhopis. Mezi další faktory, které mohou ovlivnit tržní cenu dluhopisu, patří datum splatnosti nebo doba zbývající do vypršení platnosti. Posledním a možná nejdůležitějším faktorem, který se týká termínových spreadů, je kuponová sazba, zejména ve srovnání s tehdejším obecným úrokovým prostředím.
Úrokové sazby, rozpětí termínů a výnosové křivky
Vzhledem k tomu, že kupónové dluhopisy s pevnou sazbou zaplatí stejné procento jmenovité hodnoty, bude se tržní cena dluhopisu v průběhu času měnit v závislosti na aktuálním prostředí úrokových sazeb a na tom, jak se kupon porovnává s novějšími a staršími emitovanými dluhopisy, které mohou nést vyšší nebo vyšší nižší kupón. Například dluhopis vydaný v prostředí s vysokou úrokovou sazbou s vysokým kupónem bude cennější na trhu, pokud by úrokové sazby klesaly a kupony nových dluhopisů odrážely nižší úrokovou sazbu životní prostředí. To je místo, kde termín rozpětí přichází jako prostředek srovnání.
Termín spread měří rozdíl mezi kupóny nebo úrokovými sazbami dvou dluhopisů s různou splatností nebo datem splatnosti. Tento rozdíl je také známý jako sklon výnosové křivky dluhopisů, což je graf, který vykresluje úrokové sazby dluhopisů stejné kvality, ale různá data splatnosti v určitém časovém bodě. Nejenže je tvar výnosové křivky pro ekonomy důležitý jako prediktor budoucích změn úrokových sazeb, ale její sklon je také bod zájmu, čím větší je sklon křivky, tím větší je termínové rozpětí (mezera mezi krátkodobým a dlouhodobým úrokem) ceny).
Je-li termínové rozpětí kladné, jsou dlouhodobé sazby vyšší než krátkodobé sazby v daném okamžiku a rozpětí se považuje za normální. Zatímco záporné rozpětí naznačuje, že výnosová křivka je převrácená a krátkodobé sazby jsou vyšší než dlouhodobé sazby.