V roce 2004 sloužila slavná podnikatelka a televizní osobnost Martha Stewart pět měsíců ve federálním vězení v Aldersonu v Západní Virginii. Poté, co sloužila ve federálním vězeňském táboře, byla propuštěna na další dva roky propouštění pod dohledem, část, kterou strávila v domácím vězení. Jaký byl její zločin? Jednalo se o obchodování zasvěcených osob.
Co je to zasvěcené obchodování?
Když většina lidí slyší termín „zasvěcené obchodování“, myslí na zločin. Podle své nejzákladnější definice je obchodování zasvěcených osob obchodování s akciemi nebo jinými cennými papíry veřejné společnosti jednotlivci s přístupem k neveřejným nebo zasvěceným informacím o společnosti. To může zahrnovat dokonale legální nákup a prodej akcií firemními zasvěcenci společnosti. Může však také zahrnovat protiprávní jednání jednotlivců, kteří se pokoušejí těžit z obchodu založeného na důvěrných informacích.
Právní a nezákonné obchodování zasvěcených osob
Legální obchodování zasvěcených osob je běžnou událostí u zaměstnanců, kteří drží akcie nebo akciové opce. Obchodování zasvěcených osob je legální, pokud tito zasvěcenci zasílají akcie své vlastní společnosti a hlásí se tyto obchody se obchodují americké komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) prostřednictvím tzv. formuláře 4. Podle těchto pravidel není obchodování zasvěcených osob tajné, protože se obchod zveřejňuje. Legální obchodování zasvěcených osob je jen pár kroků od jeho protiprávního protějšku.
Spolehlivé obchodování se stává nezákonným, když osoba zakládá svůj obchod s cennými papíry veřejné společnosti na informacích, které veřejnost nezná. Obchodování s vlastními akciemi ve společnosti založené na těchto informacích je nejen nezákonné, ale také nezákonné další osoba s takovými informacemi, tip, abych tak řekl, aby mohla podniknout kroky s použitím svých vlastních zásob akcií informace.
Úkolem SEC je zajistit, aby se všichni investoři rozhodovali na základě stejných informací. Nejjednodušší řečeno se předpokládá, že nelegální obchodování zasvěcených osob toto ničivé podmínky ničí. Konat podle tipu zasvěcených akcií je přesně to, za co byla obviněna Martha Stewart. Pojďme se podívat na její případ.
Věc o obchodování zasvěcených osob Martha Stewart
V roce 2001 Martha Stewart prodala všechny své podíly v biotechnologické společnosti ImClone. Jen o dva dny později, akcie ImClone klesly o 16% poté, co bylo veřejně oznámeno, že FDA neschválil primární farmaceutický produkt ImClone, Erbitux. Prodáním jejích akcií ve společnosti před oznámením a následným poklesem hodnoty akcií se Stewart vyhnul ztrátě 45 673 dolarů. Nebyla však jediná, kdo měl z rychlého prodeje prospěch. Tehdejší generální ředitel ImClone, Sam Waksal, také nařídil prodej svého rozsáhlého podílu ve společnosti, což je přesný podíl 5 milionů dolarů, před zveřejněním zpráv.
Pro regulační orgány bylo snadné identifikovat a dokázat nezákonný případ zasvěcených obchodů proti Waskalu; Waksal se pokusil vyhnout ztrátě na základě neveřejných znalostí rozhodnutí FDA, které znal by to poškodilo hodnotu akcie a nebylo by v souladu s pravidly Komise pro burzu cenných papírů (SEC) tak. Stewartův případ se ukázal být obtížnějším. Zatímco Stewart určitě provedl podezřelý včasný prodej svých akcií, regulační orgány by musely prokázat, že jednala na základě zasvěcených informací, aby se zabránilo ztrátě.
Zkušenosti a odsouzení Marthy Stewartové v obchodování zasvěcených osob
Případ proti Martha Stewart se ukázal být komplikovanější, než se původně předpokládalo. V průběhu vyšetřování a soud, vyšlo najevo, že Stewart jednal na základě neveřejných informací, ale že tato informace nebyla výslovnou znalostí rozhodnutí FDA o schválení léku ImClone. Stewart ve skutečnosti jednal na špici svého makléře Merrill Lynchové, Petera Bacanovic, který také pracoval s Waskalem. Bacanovic věděl, že se Waskal pokouší uvolnit svůj velký podíl ve své společnosti, zatímco to udělal nevěděl přesně, proč odhodil Stewarta na Waksalovy činy, které vedly k jejímu prodeji akcie.
Aby byl Stewart obviněn z obchodování zasvěcených osob, muselo by být prokázáno, že jednala na základě neveřejných informací. Kdyby se Stewart obchodoval na základě znalosti rozhodnutí FDA, případ by byl silný, ale Stewart věděl pouze, že Waskal své akcie prodal. Pro vybudování silného případu zasvěcených obchodů by tedy muselo být prokázáno, že prodej porušil nějakou povinnost Stewart's zdržet se obchodování na základě informací. Stewart neplnil takovou povinnost, protože nebyl členem představenstva ani jinak spojen s ImClone. Konala však na špičce, o které věděla, že porušila povinnost jejího makléře. V podstatě lze prokázat, že věděla, že její jednání je přinejmenším sporné a v nejhorším nezákonné.
Nakonec tato jedinečná fakta obklopující případ proti Stewartovi vedla státní zástupce k tomu, aby se zaměřili na řadu lží, které Stewart řekl, aby zakryl fakta kolem jejího obchodu. Stewart byl odsouzen k 5 měsícům vězení čas na překážku spravedlnosti a spiknutí poté, co byly zrušeny poplatky za obchodování zasvěcených osob a cenné papíry podvod poplatky byly zamítnuty. Kromě trestu odnětí svobody se Stewart také dohodla s SEC v samostatném, ale souvisejícím případu, ve kterém ona zaplatila pokutu ve výši čtyřnásobku částky ztráty, které se vyvarovala, plus úroku, který přišel k neuvěřitelným částkám $195,000. Byla také nucena odstoupit z funkce generální ředitelky její společnosti Martha Stewart Living Omnimedia po dobu pěti let.
Tresty a odměny spojené s obchodováním zasvěcených osob
Podle webové stránky SEC existuje každoročně téměř 500 občanskoprávních žalob proti jednotlivcům a společnostem, které porušují zákony o cenných papírech. Insider trading je jedním z nejčastějších porušených zákonů. Trest za nezákonné obchodování zasvěcených osob závisí na situaci. Osobě lze uložit pokutu, zakázat jí sedět ve výkonném orgánu nebo představenstvu veřejné společnosti a dokonce uvěznit.
Zákon o výměně cenných papírů z roku 1934 ve Spojených státech umožňuje Komisi pro cenné papíry poskytnout odměnu nebo odměnu někomu, kdo poskytne Komisi informace, jejichž výsledkem je pokuta zasvěcených osob obchodování.