The Fisherův efekt v ekonomii

Fisherův efekt uvádí, že v reakci na změnu peněžní zásoby se nominální úroková sazba mění v tandemu se změnami míry inflace v dlouhodobém horizontu. Pokud by například měnová politika způsobila růst inflace o pět procentních bodů, nominální úroková sazba v ekonomice by se nakonec také zvýšila o pět procentních bodů.

Je důležité mít na paměti, že Fisherův efekt je jev, který se objevuje v dlouhodobém horizontu, ale v krátkodobém horizontu nemusí být přítomen. Jinými slovy, nominální úrokové sazby při změně inflace okamžitě neskákají, a to hlavně proto, že řada úvěrů fixovala nominální úrokové sazby, a tyto úrokové sazby byly stanoveny na základě očekávané úrovně inflace. Pokud je to neočekávané inflace, skutečné úrokové sazby může krátkodobě poklesnout, protože nominální úrokové sazby jsou do jisté míry fixní. Postupem času se však nominální úroková sazba přizpůsobí novému očekávání inflace.

Abychom pochopili Fisherův efekt, je velmi důležité porozumět konceptům nominálních a reálných úrokových sazeb. Je to proto, že Fisherův efekt naznačuje, že skutečná úroková sazba se rovná nominální úrokové sazbě snížené o očekávanou míru inflace. V tomto případě reálné úrokové sazby klesají s růstem inflace, pokud nominální sazby nezvýší stejnou sazbu jako inflace.

Technicky vzato tedy Fisherův efekt uvádí, že nominální úrokové sazby se přizpůsobují změnám v očekávané inflaci.

Nominální úrokové sazby jsou to, co si lidé obecně představují, když přemýšlejí o úrokových sazbách, protože nominální úrokové sazby uvádějí pouze peněžní návratnost, kterou někdo získá v bance. Pokud je například nominální úroková sazba šest procent ročně, bankovní účet jednotlivce bude mít šest procenta více peněz v příštím roce než v letošním roce (samozřejmě za předpokladu, že jednotlivec žádné nevydělal) výběry).

Na druhé straně reálné úrokové sazby zohledňují kupní sílu. Například, pokud je skutečná úroková sazba 5 procent ročně, pak peníze v bance budou moci příští rok koupit o 5 procent více věcí, než kdyby byly dnes vybrány a utraceny.

Pravděpodobně nepřekvapuje, že vazba mezi nominální a skutečnou úrokovou mírou je míra inflace, protože inflace mění množství věcí, které dané množství peněz může koupit. Konkrétně se skutečná úroková sazba rovná nominální úrokové sazbě snížené o míru inflace:

Reálná úroková míra = nominální úroková míra - míra inflace

Jinak řečeno; nominální úroková sazba se rovná skutečné úrokové sazbě plus míře inflace. Tento vztah je často označován jako Fisherova rovnice.

Předpokládejme, že nominální úroková sazba v ekonomice je osm procent ročně, ale inflace je tři procenta ročně. To znamená, že za každý dolar, který má někdo dnes v bance, bude příští rok mít $ 1,08. Protože však věci získaly o 3 procenta dražší, její příplatek 1,08 USD v příštím roce nenakoupí o 8 procent více, v příštím roce ji koupí pouze o 5 procent. Proto je skutečná úroková sazba 5 procent.

Tento vztah je zvláště jasný, když nominální úroková míra je stejná jako míra inflace - pokud jsou peníze na bankovním účtu vydělává osm procent ročně, ale ceny se v průběhu roku zvyšují o osm procent, peníze vydělaly skutečný výnos nula. Oba tyto scénáře jsou zobrazeny níže:

skutečná úroková míra = nominální úroková míra - míra inflace
5% = 8% - 3%
0% = 8% - 8%

Fisherův efekt uvádí, jak v reakci na změnu finanční zdroj, změny míry inflace ovlivňují nominální úrokovou sazbu. kvantitativní teorie peněz konstatuje, že v dlouhodobém horizontu vedou změny peněžní zásoby k odpovídajícím částkám inflace. Ekonomové se navíc shodují na tom, že změny v peněžní zásobě z dlouhodobého hlediska nemají vliv na skutečné proměnné. Změna peněžní zásoby by proto neměla mít vliv na skutečnou úrokovou sazbu.

Pokud skutečná úroková sazba není ovlivněna, musí se všechny změny inflace projevit v nominální úrokové sazbě, což přesně odpovídá Fisherovu efektu.